随着美联储加息见顶预期,全球医药投融资活动回暖,中国医药License-out 项目大增,医药行业 SW 指数表现“一波三折”四季度追赶并较好地跑赢沪深 300 指数,预计 Q4 院端诊疗量将实现高增长。2023 年1-11月医药产业利润同比较大下滑,主要原因为上年同期的高基数效应,叠加 2023 年医药反腐对行业营销的影响,预计2024年相关影响将逐步出清,工业数据有望同比转正。医药上市公司业绩整体在逐季改善,三季报累计值数据显示医药企业毛利率在改善中。目前主流上市公司的重点品种,多数已经进入集采名单,达到374种主要药品,集采利空因素逐渐解除。我国医药反腐工作正从专项突击逐步走向常态化,长期来看有利于医药领域的持续健康发展。
医保基金是我国重要的国民医疗保障,“保基本”的同时正在努力向医药创新支付倾斜。另外,也在医保之外尝试构建多元创新生态,绕开传统单一支付方式寻找多元生存空间,包括商业保险的突破、产品出海等,创建多元创新生态系统。2024年1月22日,中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发了《浦东新区综合改革试点实施方案(2023-2027 年)》,提出允许生物医药新产品参照国际同类药品定价,支持创新药和医疗器械产业发展。目前我国储备了处于临床后期或商业化阶段的国产创新管线,还有丰富的临床早期管线通过对外License Out 后快速进入关键临床。
预计受盲目扩张的新货大量上市、资本逃出等因素影响,短期中药材市场行情或现下行,但由于需求的长期增长与劳动力成本上涨,未来几年中药材仍将在高位振荡运行。“三结合”审评证据体系符合中医药特点的中药新药研发模式,有望促进中药审评审批。中药助力零售药店提升客单价。新一轮基药目录调整即将启动,部分中药品种有望获益并实现院内放量。中医药央国企改革红利有望加速释放。