BIDU第二季度的结果是在线收入，但在百度核心和IQ（first take）两方面的利润均强于预期，EPADS（nG）同比增长38%。GSe，或与共识相比+45%。具体而言，1）持续提高毛利率，为2012年第3季度百度核心盈利增长铺平道路，这是自2011年第1季度以来从未出现过的趋势；2） Ads%年环比趋势在8月出现有意义的复苏，表明第三季度可能与年环比持平；3）与同行相比，云计算收入年环比增长超过行业31%，在-6%至+10%之间，并可能在2012年下半年连续加速。我们认为，这组结果应进一步证明管理层在第三季度恢复百度核心盈利正增长方面的稳健执行力，通过其相对有弹性的广告业务（40%+运营利润率）和快速增长的人工智能云（利润率同比和季度均有所提高），以及s&M和G&A在下半年的额外节省，在2012年下半年解锁，从2013年下半年开始，其ASD订单和吉都电动汽车交付的大规模商业化带来了增量收入。
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